明阳智能市值500亿

1、个人收入分配不公，奖惩不当，考评晋升不公正，企业人际环境等也是造成企业员工离职的原因。但是，总是会有人对企业的现状不太满意，直接表现就是选择离职。

2、技术上的优势离不开金风科技对研发的重视。研发投入方面，除2019年略低于明阳智能、运达股份以外，近年来金风科技的研发费用率一直远高于同行。

3、目前，双馈是被采用最多的主流技术路线，而金风科技则是国内鲜有的深耕直驱式风力发电机的企业。成本更高的直驱技术究竟为金风科技带来了哪些竞争优势？

4、　　不要以为有钱可以任性，不要认为产品对路可以枉为。

5、受益风电抢装潮，明阳智能的经营业绩看上去也不错。2020年，公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为74亿元，同比接近翻倍。

6、企业要想进一步发展，还需要自主研发。明阳花了十年时间，先后投入23亿元，攻克了海上超大型抗台风风机技术，并相继推出5兆瓦至12兆瓦拥有自主知识产权的抗台风型大型海上风电机组。

7、　　广东省长马兴瑞莅临明阳调研海上风电产业高质量发展(2021年8月3日)；

8、传媒(分众传媒)：分众传媒是中国最大的生活圈媒体平台，楼宇媒体营收占比92%，盈利波动太大，因此不考虑买入。

9、 三峡能源：在行业内技术及影响力方面具有显著优势，注重陆上风电、海上风电协同发展和区域均衡布局。

10、众所周知，风电属于高度受政策主导的行业。2020-2021年国家陆续取消陆上风电项目的政策补贴，新核准的项目实行平价上网。

11、　　5月12日，公司发布投资公告，拟用自筹资金30亿元，投资年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目。

12、随着我国经济的快速增长，全社会用电量不断攀升。2021年，全社会用电量达83128亿千瓦时，同比增长3%。截至2020年，中国人均用电量已达到世界平均水平的17倍左右。

13、持续的价格战致使风机制造行业利润空间一再缩水，同时受风电场建设周期等因素的影响，下游回款周期长，因此“借钱经营”几乎成为风机厂商的常态，导致相关企业资产负债率常年居高，资金压力较大。随着价格战的愈演愈烈，没有资金和规模优势的中小厂商更容易出现财务危机导致经营不善，淘汰出局，最终加速市场份额向龙头的集中。

14、随着“十四五”可再生能源规划的强势推进，以及全球可持续发展、自然环保生态及绿色动力的迫切需要，未来明阳智能在风电领域的独特魅力将越发凸显，这一神奇的制造类大型跨国级企业将会迎来更美的风景。投资者也将看到这家高起点的公司跨越横亘，将非化石能源的优势不断延展，用“中国智造”涤荡全球煤电，借助自然的神力来创造更为澎湃的新动力。

15、截至2022年9月底，股东人数3万，较6月底增加2万人。(明阳智能市值500亿)。

16、大金重工：从近三年净利润复合增长来看，近三年净利润复合增长为122%，最高为2020年的650亿元。风电塔筒龙头，主营风力发电塔架和海上风电单管桩。

17、截至6月底，明阳智能的前五大股东分别是：靖安洪大招昆股权投资合伙企业(有限合伙)、WISERTYSONINVESTMENTCORPLIMITED、广州蕙富凯乐投资合伙企业(有限合伙)、FIRSTBASEINVESTMENTSLIMITED、明阳新能源投资控股集团有限公司，持股比例为1%、38%、67%、66%、72%。

18、2019年初登陆A股市场，至今仅两年多时间，明阳智能已经完成三次股权融资，合计达88亿元。三次股权融资的项目均未完工结算，公司又在推进新的融资计划，拟募资20亿元补充流动资金。

19、从基本面角度，定位略有些偏高，中长期空间不大。

20、而且环保能源在未来肯定是会全力推行的一个领域，所以就公司前途及个人发展来说的话还是一片光明的。

21、广东粤电湛江外罗海上风电项目，MySE5MW机组成功并网发电

22、上世纪90年代，31岁的张传卫辞掉铁饭碗。拿出此前工作积攒下的6000多元，又向亲朋好友借了6000元，喊上6个同事，从河南固始来到广东中山，开启了创业之旅。他们租了个铁皮房，以替人代加工的形式创办了明阳电器厂，主要生产输配电设备。

23、　　一个企业的富有，不完全在有钱上，不全是好产品，而是背后的靠山有多大。

24、适当的员工离职率对于企业发展和保持活力是有益的，过于频繁的离职可能会影响到企业的稳定发展，反映出企业人力资源管理在员工管理和沟通方面等方面存在的问题。

25、此外，光伏行业的龙头企业可以通过技术进步来维持行业地位，并以此抵御价格战，保持盈利的稳定性。而属于传统制造业的风电行业，由于进入门槛相对较低，一旦发生价格战便只能牺牲自身利润。因此，综合来看，风电行业的估值要远低于光伏行业。

26、　　从16元打压到93元，下跌23元，跌幅42%；

27、据招商证券的预测，预计前三季度公司交付的风机整机约6GW~7GW，其中第三季度的交付整机总量为6GW~7GW左右，环比增长0.37GW~0.47GW。同时由于2020年陆上并网节点的临近，以及海上主力机型的持续放量，其规模效应将更为明显。

28、首先，资金实力雄厚。风机制造属于重资产、资金密集型产业，从投产到盈利的整体周期相对较长。在这种背景下，参与者需要进行相当大的前期投入(包括购买技术)，且达到一定规模后才能产生效益。大型风电机组从设计到获得认证并批量投产，周期通常以年计，这种游戏显然不适合资金短缺的小玩家。

29、首先，上述管理层集中在副董事长、首席战略官、首席运营官、首席技术官、董事、6位副总裁、董秘、CEO助理兼投资者关系总监等人员上，他们皆为明阳智能的重量级管理层和董事会成员，对于明阳智能未来业务拓展、战略布局、技术延伸、市场经营及管理等都是关键性的人才。

30、　　宁夏回族自治区副主席刘可为莅临明阳集团进行调研指导(2021年10月16日)；

31、如今，明阳智能已成为国内前全球前十的风电整机制造商，并发布全球最大自主研发的海上风电机(MySE11-16MW系列机型)、全球单机容量最大陆上机组(MySEX兆瓦风电机组)。除此之外，公司积极涉足光伏领域，业务包括推出光伏高效电池片及组件和BIPV(光伏建筑一体化)。

32、　　增发58亿元中的大股东恒阔投资，持股10亿元说解禁3个月内不减持；靖安洪大已经减持69万股，占公司当前总股本(即1,950,928,712股)的0.01%，靖安洪大减持计划未实施完毕，决定提前终止本次股份减持计划。

33、简单来讲，对风机厂商而言，直驱技术的优势在于发电效率，双馈技术则具有成本优势。

34、　　双方就储能在可再生能源发电领域的应用达成战略合作关系，并在风光储一体化和源网荷储一体化(下称“两个一体化”)领域建立全面的战略合作伙伴关系，双方就储能系统产品及“两个一体化”项目的设计、开发、投资、建设、运营、维护，以及新技术开发应用等方面开展全面合作。

35、当下国内的人工智能行业现状与未来发展趋势：

36、投资者用实际行动来支持这家上市公司是有原因的。

37、然而，表现出高成长性的明阳智能似乎并不被资本看好。IPO前入股的股东频频减持套现。据长江商报记者粗略统计，三大股东近一年合计套现超30亿元。

38、在核心技术储备上,明阳智能适应行业从陆上到海上开发的大风机趋势，在永磁混合驱动技术、核心部件自主开发设计等方面形成了独特的技术竞争优势,使中国特殊环境不具备开发条件或不具有经济性的风电开发变成了可能。

39、人工智能技术将成为职场人的必备技能之一。随着智能体逐渐走进生产环境，未来职场人在工作过程中将会频繁的与大量的智能体进行交流和合作，这对于职场人提出了新的要求，就是需要掌握人工智能的相关技术。

40、纵观风电产业链，主要由上、中、下游共同参与完成。其中，产业链上游由叶片、风塔、主轴、机舱罩等风机零部件构成；中游的风机厂商向上游采购零部件并集成、制造形成风电机组；风电机组发电产生的电能由下游风电场运营。

41、风机是一个市场高度集中的行业。彭博新能源财经数据显示，2021年我国风机CR3达到50%，占据了一半的市场份额。金风科技、远景能源和明阳智能常年位列国内前三强，此外，上海电气、运达股份、中车风能、东方电气、三一重能等也在前十名。

42、光学光电子(三安光电)：三安光电主要从事化合物半导体材料与器件的研发、生产及销售，以氮化镓、砷化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等化合物半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业。LED外延芯片营收占比52%，LED应用品营收占比13%，材料、废料销售营收占比21%，集成电路芯片营收占比12%。合理估值35倍，目前滚动市盈率81倍，属于高估水平，因此暂不考虑买入。

43、在产业降本及装机量激增的情况下，位于产业链中游，承担产业主要降本任务的风机厂商陷入“价格战”泥潭。以金风科技为首的头部企业，凭借资金、技术等方面的优势，得以抢占更多的市场份额，加速行业集中度的提升，致使营收规模快速扩张。受此影响，2019-2021年，金风科技股价累计涨幅超过90%，年化收益接近25%。

44、而这种增收不增利的现象不只发生在金风科技身上。2020年，明阳智能营收同比增长114%，毛利率却同比下降09个百分点，净利率同比下降0.49个百分点。

45、璞泰来主要业务包括新能源电池的负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自动化装备、PVDF及粘结剂、铝塑包装膜及光学膜、纳米氧化铝及勃姆石的研发、生产和销售。负极材料营收占比57%，隔膜及涂覆加工营收占比24%。从技术面看，目前还不具备买入条件，因此暂不考虑买入。

46、　　靖安洪大持股由去同69%减持到今年一季度末10%，怎么减持只有0.01%？

47、 金雷股份：专业研发、生产风电主轴的高新技术企业。

48、其次是抛却齿轮箱将在一定程度上降低后续维护成本。WindpowerMonthly数据显示，在风机零部件中，齿轮箱的故障率最高。

49、在整个产业链条中，位于产业链中游的风机厂商承接了主要的装机需求，也是直接受惠于政策的关键环节。受益于近年来风电产业规模的不断壮大，风机厂商的营收规模也得以快速提升。以龙头金风科技为例，如图所示，在经历202017连续两年营收下滑后，金风科技的营收规模快速回升，2020年营收首度突破500亿元，同比增长47%，2017-2020三年复合增长率超30%。

50、消费电子(歌尔股份)：歌尔股份主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，主要产品包括声学、光学、微电子、结构件等精密零组件，以及TWS智能无线耳机、VR虚拟现实/AR增强现实、智能可穿戴、智能家用电子游戏机及配件、智能家居等智能硬件产品。智能硬件营收占比42%，智能声学整机营收占比39%，精密零组件营收占比18%。目前已被苹果砍单，后续盈利情况未知，因此不考虑买入。

51、　　8元股权激励，送600万股给公司高管；

52、福莱特主要业务涉及光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃、家居玻璃四大领域，光伏玻璃营收占比82%，工程玻璃营收占比8%，浮法玻璃营收占比4%，家居玻璃营收占比4%，出口占比27%。从技术面看，目前还不具备买入条件，因此暂不考虑买入。

53、由于公司目前处于“行业洗牌期-行业出清期”，采用PE估值。综合考虑行业空间、竞争格局、商业模式等，给予20倍估值，预计2022年净利润40亿、每股收益75元，对应800亿元市值、35元股价。

54、正泰电器是低压电器行业龙头企业，公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器、建筑电器和仪器仪表、自动化控制系统的研发、生产和销售；太阳能电池、组件的生产和销售、EPC工程总包；电站开发、建设、运营、运维；储能系统、BIPV、户用光伏的开发和建设等业务。低压电器营收占比51%，光伏业务营收占比47%，出口占比22%。目前，正泰电器太阳能电池、组件的生产和销售业务已剥离，储能、逆变器业务已借壳上市，下一步将光伏电站开发运维业务分拆上市，后续需等待正泰安能上市后情况，因此暂不考虑买入。

55、成交量：近期成交量为35万手左右，整体为缩量形态，近一年最大成交量为120万手。

56、巨头也有苦衷——风电政策一片大好，钱却没那么好赚了？

57、同期，明阳智能“销售商品及提供劳务收到的现金”为186亿，同比大幅飙升了309%，经营活动净现金高达33亿，同比大幅提升了1344%，这种净现金的产生，是企业经营质量的体现方式之一。

58、今年三季度，该公司将继续业绩大增。预计，其归母净利润高达8亿~9亿，同比继续暴增56%至75%，在掌握半直驱核心技术并在海上整机制造、陆上整机制造领域凸显的优势后，这一风电业务的领跑者将继续焕发勃勃生机。

59、　　近5日融资买入93亿元，偿还50亿元，净卖出5640万元，而这五日的股价的跌幅为-11%。

60、物流(圆通速递)：物流行业具有一定周期性，和经济冷热相关，目前竞争较为激烈，特别是G端业务由于一定的保密问题等特殊原因多采用邮政，民用短途物流各类本地小公司很多，部分重资产大公司还有自己的物流。对比顺丰控股，合理估值15-20倍，目前滚动市盈率17倍，属于正常估值水平，目前股价处于阶段性高位，因此暂不考虑买入。

61、业绩能力上，202020年，金风科技的年营收规模分别达到300亿元及500亿元以上，而明阳智能年营收规模直到2020年才突破200亿元。

62、短期看，从去年8月30日至今，该公司股价也已提升了近一倍。现阶段，该股的动态市盈率依然保持在97的低位，且总市值为253亿元，流通市值为167亿元，仍是市场最热门的新能源投资概念股之一。

63、首要原因在于风电龙头的盈利水平普遍低于光伏龙头。如图所示，2018-2020年隆基股份、阳光电源的毛利率、净利率水平均显著高于金风科技、明阳智能。

64、水泥(天山股份)：水泥等建材受房地产大下行周期、基础设施投资大下行周期影响，也属于强周期行业。水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，因此区域性公司很多。天山股份水泥熟料营收占比67%，商品混凝土营收占比29%。目前房地产、基础设施投资正处于下行阶段，因此天山股份处于周期向下开始阶段，远未到周期底部，无法确定合理估值，因此暂不考虑买入。

65、　　2019年初上市以来，完成三次股权融资，合计达88亿元，三次股权融资的项目均未完工结算，加上风电装机量不及预期，风电场建设速度不及预期，原材料价格上涨，风险犹存；

66、恒立液压是国内四大挖掘机专用油缸供应商之液压油缸营收占比56%，液压泵阀营收占比35%，液压系统营收占比2%，配件及铸件营收占比7%，出口占比13%。后续需验证周期性强弱和出口情况，因此暂不考虑买入。

67、行业空间：相比陆上风电，海上风电不存在消纳瓶颈，并且具备高发电量、低波动性等优势，发展空间大。结合沿海各省十四五规划，预计2022-2025年海风新增装机分别5/12/16/20GW。相比双馈，半直驱发电效率、可靠性更高；相比直驱，半直驱更加轻量化；综合经济性与可靠性，半直驱有望成为国内海风主流。风电行业目前处于“行业洗牌期-行业出清期”。

68、短期来看，如前文所述，近年来，在双碳政策的支持下，风机行业规模得以快速扩张，但价格战导致了金风科技等企业增收不增利的现状，使得市场对风机厂商盈利能力的预测有所保留。

69、在前十名的上市公司中，金风科技作为成立20余年的老牌风机厂商，在市场规模及业绩能力上均领先于同行，占据绝对的龙头地位。

70、特变电工是变压器行业龙头，公司主营业务包括输变电业务、新能源业务及能源业务。输变电业务主要包括：变压器、电线电缆及其他输变电产品的研发、生产和销售等；新能源业务主要包括：多晶硅、逆变器、SVG等产品的生产与销售及风能、光伏电站的运营；能源业务主要包括：煤炭的开采与销售、电力及热力的生产和销售等。变压器产品营收占比18%，电线电缆产品营收占比15%，输变电成套工程营收占比5%；新能源产业及工程营收占比33%；煤炭产品营收占比15%，发电业务营收占比7%。特变电工目前业务分散，煤炭、多晶硅价格处于阶段性周期顶部，但逆变器、电缆业务处于增长期，估值较为紊乱，因此暂不考虑买入。

71、明阳集团股份公司经营范围包括：生产经营风力发电主机装备及相关电力电子产品；风电工程技术及风力发电相关技术咨询、技术进出口业务。高技术绿色电池、新能源发电成套设备、关键设备及相关工程技术咨询、技术进出口业务。

72、明阳集团成立于1993年，总部位于中国广东中山，业务涵盖风能、太阳能、电气、高端芯片、循环润滑油等新能源装备与工程技术服务领域。

73、　　一个小小的市镇企业，一个小小的家族企业，一个小小的流通市值不足500亿的企业，怎么能称得上富呢？

74、明阳智能主要业务是：大型风力发电机组及其核心部件的研发、生产、销售；风电场及光伏电站开发、投资、建设和智能运营管理。次要业务有：光伏业务(光伏高效电池片及组件业务、建筑光伏一体化(BIPV)业务)、新能源电站EPC业务(借助于公司自主形成的新能源电站设计经验，通过承建第三方业主的风电场或者光伏电站，从而实现EPC业务收入)。风机及配件收入营收占比93%，风电场发电收入营收占比5%。后续有望保持15%的年均增速，合理估值25倍，目前滚动市盈率14倍，属于低估水平，因此可考虑买入。

75、商业模式：公司风电机组主要通过市场招投标方式获取订单。公司新能源电站运营业务采取“滚动开发”的整体战略，即在新增电站资产不断投建的过程中，持续择机出让成熟电站项目。

76、　　在股价打压下来的最低位置，以20天的低位收盘平均价，然后打8折以63元定增20亿元给明阳能投公司；

77、西门子歌美飒，所占市场份额7%。德国-西班牙

78、距离2022年北京冬奥会开幕，还有不到十天，这个冬天最令人期待的盛事终于要来了。本届赛事共有12个竞赛场馆，其中7座为新建场馆。国家速滑馆是北京主赛区标志性场馆之也是唯一新建的冰上竞赛场馆，将承担速度滑冰项目的训练和比赛，共产生14枚金牌。

79、2019年5月发改委的一则政策通知宣告风电的平价上网时代即将来临。在此之前，风电产业链从下至上均高度依赖补贴盈利。补贴的逐步退坡，则意味着未来风电行业只能通过降本增效实现持续增长。与此同时，在平价上网进程快速推进之下，行业出现“抢装潮”，近年来装机量持续激增。

80、 泰胜风能：国内风电塔架行业居于领先地位。

81、 大金重工：全球风电装备制造产业的第一梯队企业。

82、　　明阳集团与韶关市人民政府签订项目投资合作协议(2021年8月7日)；

83、高德打车“默认勾选”高价车增加平台收益 被指APP设计侵害消费者权益

84、　　明阳智能与三峡能源在京举行会谈(2021年5月26日)；

85、　　张传卫董事长出席北京国际风能大会——新能源助力国家乡村振兴战略(2021年10月18日)；

86、筹码：近期底部筹码有所增加，顶部筹码大幅减少，呈现“单峰”形态。

87、福斯特主要业务光伏胶膜和光伏背板产品，为光伏组件制造的辅材，主要用于组件封装，可以对电池片起到保护和增效作用。光伏胶膜营收占比92%，光伏背板营收占比6%。炼化企业EVA胶膜扩产严重，后续盈利能力下降，因此暂不考虑买入。

88、恩德安迅能(Nordex Acciona)，所占市场份额9%。德国-西班牙

89、截至2020年底，公司账面货币资金达163亿元，长短期债务合计为60亿元，富余资金达百亿。扣除募投项目尚未使用完的约32亿元，还有至少60亿元资金。

90、东方电气主要业务是：开发、设计、制造、销售先进的风电、太阳能、水电、核电、气电、火电等清洁高效能源电力成套设备，以及向全球能源运营商提供工程承包及服务等。可再生能源装备营收占比32%，清洁高效能源装备营收占比27%，新兴成长产业营收占比17%，工程与贸易营收占比16%。后续有望保持15%的年均增速，合理估值25倍，目前滚动市盈率25倍，属于正常估值水平，目前股价已是阶段性高位，因此暂不考虑买入。

91、上半年，企业筹资活动产生的现金流量净额为-98亿，同比降低140%。尽管重资产企业在发展过程中难免会通过举债式来推动未来3到5年的业务扩容(因为风机属于大进大出的B端产业)，但企业一边要跨越式发展，一边也需要筹资方面的略谨慎，这样会让其尽量减少因“长短债”比例过高而带来的一系列麻烦。透过各种资金来源以及销售本身所带来的充沛现金流，进一步降低和稳定企业的负债率，这方面明阳智能正在努力中。

92、用电量逐年增加的背后是对能源需求的加大。众所周知，“以煤为主”的传统化石能源不可再生，且不断引发环境污染问题。当前，在“碳达峰”“碳中和”目标的指引下，我国正在加快能源结构转型，对水电、风电、光伏为代表的清洁能源发电产业给予大力财政支持。

93、　　近期的光伏投资30亿元，与已有的通威股份、爱康科技等龙头公司相比，公司的技术积累和这些深耕光伏电池赛道的公司仍有很大差距。

94、　　明阳澳门首笔工商企业绿色债券成功发行上市(2021年12月16日)；

95、其次，技术优势明显。风电机组的技术差异主要体现在核心传动链的设计上。直驱和双馈是风电机组的两大主流技术路线。直驱和双馈技术的本质区别在于是否含有齿轮箱(也称增速箱)这一部件。一般情况下，风轮的转速较低，远远达不到让发电机发电所要求的转速，需要通过齿轮箱的增速作用来实现发电。而在直驱技术下，风电机组无需安装齿轮箱，由风力直接驱动发电机。